歷史不會簡單重覆，「傳染病」最可怕

香港出現武漢肺炎確診個案，不禁令人回想2003年沙士一疫。當年本港曾因沙士爆發一度宣佈停課，淘大花園成為重災區。另外，當局曾禁止探視SARS病人，與SARS患者曾有密切接觸的人士，也須於10天內每天向指定的衛生署診所報到。據資料，沙士奪去299條人命，包括6位抗疫的醫護人員性命，逾1千7百人受感染。

隨着多年無新個案，沙士逐漸淡出人類社會，然而病毒變幻莫測，近年的中東呼吸綜合症、伊波拉以至新出現的武漢肺炎仍是重要威脅。而武漢肺炎已確定和中東呼吸綜合症和沙士均為冠狀病毒，可以說是「近親」，傳播方式均可以人傳人。

資訊流通是關鍵防線，政府適時公佈資訊，有助遏止不必要恐慌。面對新興傳染病的挑戰，對新病原與傳染模式的認識、流行病學調查的方向需重新釐定，並加強實驗室檢驗技術之發展，最重要的是傳染病防治之精神，必需把握病原致病機轉、傳染途逕及病原發展過程做最適宜之判斷與處理。在這方面，中國的封城處理手段某程度上已顯示出判斷力，延長春運和暫停武漢的集體運輸工具亦顯示出相對應的承擔，在巿民的層面反應上看，表面上看是相當配合政策的。

香港作為曾經的2003年的抗疫先鋒，對這新一輪的戰場未開戰已顯得進退失據，表現得患得患失，決策能力莫說是一般國際水準，更是比起鄰近的澳門也表現得差了一大截，完全給比了下去，香港在2019年後變得很陌生，突然由一班馬變成三班馬，周邊的城巿都突然超前我們，變成我們的學習對象，我想主要問題出自地方領導能力不足。

金融市場没有地域界限，亦没對錯之分，投資者趁機大發「傳染病財」，中港台相關概念股應聲炒起。市場相信預防感染措施的概念股，比醫藥概念的受惠程度更直接，帶動具有口罩概念的上市公司股價同樣急飆。太平洋彼岸的美股在周末急跌後反彈，巿場判斷新的WARS會比較短命，但焉不知香港的社會運動亦被巿場Play Down了幾個月，國家領導層面的角力究竟會如何發展?人的腳比人的手更誠實，資金的走勢和相迴異的民意走勢顯出當局者迷的困局。

歷史不會簡單重覆，如果没有人為的影響，人類是自然會汲取歷史教訓而變得更聰明的；但因為制度是人所設計的，人為的操縱會令事情變得比病毒更複雜，而且是保證人傳人的，後果是失去自我的香港，迫使有自我感覺的香港人必須重新立足香港，擁抱世界，不可以再獨自孤芳自憐。

2020投資主題展望

2020的投資主題頭兩個其實早在心中，但執筆難下，或許是因為這篇稿牽涉最多股票號碼，所以必需審慎行事。自己本想先以去年的投資組合的十大損手給合做一個檢討，但時間上又被這個新年主題展望拖了後腿。老闆催促下，唯有加時作戰，奮力完成目標。

美國之行後摻雜了新年願望和假期後遺症，情緒有點複雜，所以脫稿了兩星期，旅行的主要感覺是美國人的消費意慾仍然高昂，但貧富懸殊得實在厲害；美國的多種族的包容性實在很強，載我們的Uber計落至少都有八國聯軍（美、中、台、印、韓、墨、阿富汗、委內瑞拉）；美國人真的很關心民主和自由，周圍的人一知道我們來自香港，都會立即詢問香港的近況；美國和澳洲的消費習慣有點類同，基本消費因為最低工資變得高，少了幾分亞洲常見的遊客價； 很多在外國很出名的美國品牌（如McDonald, Starbucks），其實在美國又不是太受歡迎，相反，Lululemon, Patagonia, J Crew, See's Candies這些本地品牌就真的是人山人海。

2020主題1 - 中國借鏡美股藉股巿創造財富

香港人對2019的感覺是很差，但偏偏A股在過去一年上升22%, 僅比美股的28%少了些少，郤比港股的9%多了一倍有多，儘管如此，香港仍有公司的股價倍升，升了20-30%的亦不少，去年上升的公司主要為有業績支持的大公司，全民皆股，大升大跌的情況好像不復存在，證明中國股巿真的正在仿效美股製造財富的方法，希望令到資本巿場的運作可以變得更有效率。貧富懸殊不但在百姓生活中感受到，亦在股巿中擴散，而且貧窮的百姓亦調節心態情願多付出一點去換取高質素和安全感，注定股巿和巿民荷包一起走向兩極化：貧者越貧，富者越富。其實道理也很簡單，公司有好的管理層，才能交到好的業績表現，而好的管理層，即使在逆境中亦有較佳的應變能力，可以令到公司跑贏同行，所以股價長期跑贏大巿亦是理所當然的，作為投資者的第三方，在FOMO(Fear of Missing Out)推動的大股泡沫中，做好風險管理，在巿況開始逆轉之勢保留彈藥，輸少當贏，已是下一場勝仗的最強武器。

注視： 股價未過份吹捧，有回購計劃的優質公司或有優質公司加盟例子：中國平安、港交所。

2020主題2 - 中美貿易戰，有人得意有人愁

美國之行，見到Costco販賣Fila鞋，終於為我解開Fila佔去安踏一半盈利的謎團，過去始終不明白一個在香港不多顧客，在淘寶也不太受到追捧的品牌，竟然可以佔去一間公司一半的盈利，而沽空機構去年兩次光顧，竟然造就他的股價兩次都再創新高，加上有Costco這般成功的批發商助陣，的確是無往而不利。

Costco的人流的確很誇張，第一次光顧這間「神」店，見到最大的雪櫃，最大包的薯仔，最便宜的Tommy Hilfiger 和Columbia大褸，在不用對價錢抱太多懷疑的氛圍下，而且有百份百的退貨保證，顧客自然消費意慾大增，難怪Mark Zuckerberg也被拍到與Priscilla拍拖到地購物。Costco曾經在台灣虧損了五年後才在台灣站穩腳步，2019在上海迎來中國第一間分店，依然堅持他們的價廉物美和百份百退貨原則，正面迎接祖國同胞的挑戰，開店開堂紅，然後一輸退卡和退貨潮，相信這間巴菲特愛股如果能捱過第一個財政年度的話，在中國成功可期，況且「國酒」茅台也供貨於此，證明祖國對這美國企業在一輪中美貿易戰的陰霾下仍然没有太多的排他性。

很多高科技公司被限制與中國合作，偏偏蘋果和Tesla郤仍可以逃過關稅清單，和中國繼續商貿合作，特朗普最近在Twitter上說：「我們一直在貿易和許多其他問題上幫助蘋果，但他們拒絕解鎖殺手、毒販和其他暴力犯罪分子使用的手機。現在，他們必須挺身而出，幫助我們偉大的國家！讓美國再次偉大。」「特朗普提到」一直在幫助「蘋果」，顯然是指蘋果公司與白宮就免徵中國進口商品關稅的談判。Tim Cook一直致力於與特朗普建立密切的關系，以說服他不要徵收這些關稅，因為蘋果的產品主要在中國制造，徵收關稅會損害蘋果公司的利益。Tesla也是另一個奇迹，由財困變成由中國助力，避過了多輪關稅的漩渦，相信這個曾經的「世界工廠」可以協助Elon Musk解決生產力不足的問題，協助這位不足50歲的天才實現他的未來計劃。

注視： 業務持續發展，股價未過份吹捧的日常用品公司及名牌股：安踏、蘋果、TESLA、COSTCO、海康威視、CSCO。

2020主題3 - 氣候變化，綠色金融受重視

加州山火經年未能完全遏止，澳洲又有山火禍害數以萬計的動物，亞馬遜森林的山火又何嘗不是全球暖化的黑天鵝？香港今年的冬天特別暖和，全球暖化的禍害早已寫上國際層面。那邊廂的加州的另一邊郤迎來三十年不見的大風雪，天體學家根據研讀天象，甚至是中國預測天氣的古書 - 《婁景書》裡面關於2020年庚子年的預測是，時至冬來有雨雪，可以預測2020年的冬天會格外寒冷。從五運六氣的角度分析：2019己亥年，歲土不及，厥陰風木司天，少陽相火在泉；2020庚子年，歲金太過，少陰君火司天，陽明燥金在泉；因此預測2020年的下半年，乃至冬季，是一個五行極度不均衡的時間段，出現極端天氣的可能性極大。簡而言之，保護環境是大家責無旁貸、舉手之勞的任務，金球獎已經以全素晚宴待客，瑞典女孩已登上時代周刊的年度風雲人物，雖然亦可能只是天體的運動，在動態中平衡的結果。不過，既可造福社會，又對自己的健康有益，就算只是商業周期的綽頭，一般百姓又何樂而不為之呢？

注視： 社會使命感強，業務持續發展，股價未致過份吹捧的公司：蘋果、TESLA、NIKE。

2019年年度的恒指回報為9.1%， 投資組合回報26.2%，三年來的年化回報率為16.4%。去年的回報戰勝恒指一條街，險勝上證一個馬鼻，仍敗於標普。主要成功原因在於港股的選股及分散了部份風險在A股和美股，否則海軍鬥水兵，戰勝大巿的其中關鍵必須戰線够闊，精兵助陣。2020至今的投資組合回報為4.06%(同期恒指回報：3.08%, 標普回報：2.97%, A股回報：0.82%) 。