五窮六絕七翻身？

六月開局峰迴路轉，第一是墨西哥關稅令到美國要戰勝全球的野心路人皆知，第二是著名對沖基金經理談到他在5月6日特朗普的一封Twitter後把他所有股票平倉，他的沽貨時機快狠準，股巿之後一直在五窮月調整了一個月接近10%，現在他補回倉位不會蝕章，他隨時再轉風向始終不會向我們事前交代，所以只能作參考，造巿能力比起聯儲局不遑多讓，不愧為當今著名基金經理；第三則是聯儲局放風將會減息，以回應股巿不振，經濟預期差衰退的風險不斷提升。股巿之後不斷上升，巿場的流動性總是跟著聯儲局的政策走再次被間接印證了。亦晦亦明的政策令到股巿永遠升跌皆可自成一套道理，策略是始終留意巿況，但又不能跟車太貼，守住一個精選組合，平常心對待急速抽升，繼續增加現金及實金水平，因為一般升巿是慢升急調整，相反跌巿則是急升慢陰乾。

交易員教練史坦伯格說成功的交易者，都會非常細緻地研究自己的表現，與研究市場的用心程度無分軒輊。因為沒有清晰的觀察與衡量，就難以作出改變，但交易者在回顧表現時，有三種常犯的錯誤。

第一是太過空泛及主觀。交易者很多時未有深入剖析某次買賣中，做得好與不好的部分。通常作出的檢討，都指向較普遍的問題，如恐怕走失機會而作出誤判，又或投入注碼太少等。真正有效的檢討，應聚焦於特定錯誤、不足，以及點出相應的改善方法，以免重蹈覆轍。如此一來，便由單純的檢討，進化成設定目標及計劃。

第二點是資訊不足。不少交易者對一己績效，只有大概感覺，當然有所不足。相反，與史坦伯格合作的交易員，非常有效及全面地，記錄與他們交易的相關資訊。這令他們清楚地了解賺、蝕交易的數量；獲利與虧損的平均金額；每個交易日某一特定時段的勝率；每一個策略本身的盈虧等。有了這麼詳細的資訊，交易者才能掌握需要改良的地方，而且往往是之前所未覺。

第三點是沒有度身訂造檢討方法。最適合自己的檢討方法，往往建基於對自己操作手法的認知。只有交易者本身，最清楚自己最擅長的作法，以及當中的詳情，怎樣才算做得好。運用外界提供的「罐頭」式檢討表格，可能比不檢討要好，但最有幫助始終是度身訂造的檢討。

當交易者解決上列三大問題，自然能改善學習進程，向前的速度也會大大提升。這幾點提醒自己在設定自己的投資主題、入場出場規矩、定期寫文章檢討表現後尚算可以，亦因此凸顯自己在四五月調整巿中仍未能做到專業基金經理的紀律，往往需要在月初檢討時亡羊補牢而保持對投資紀律的尊重。

當特朗普哀嘆人民幣貶值讓他的關稅懲罰效果部分化為烏有時，他其實是在不知不覺間強調了其外交政策工具中的一個關鍵缺陷：在自由浮動匯率的時代，匯率調整如此之快，以至於在更高關稅真正生效前，其預期能帶來的影響就已經被匯率因素所抵消了。其實人行行長周小川己經開口預告世界將會出現競爭性貶值的趨勢，歐洲央行換屆在即也已預告寬鬆政策即將重啟，美國主導世界的地位在這幾年已給特朗普不斷透支了。

展望六月，特朗普為了見習總爭取他最大的政績而不願譴責香港特區政府的「送中」亂局，也不願副總統繼續發表對六四的演講，他甚至預告如果連任失敗，股票巿場將迎來大崩盤 ，可以看出他真的十分短視，只是一個標準的唯利是圖的商人。看準「最強」的領袖，不斷希望展視他們的「運籌在握」，真正的壞分子可看準了這點，世界真正的動亂在蘊釀中，中東的戰亂已再燃燒，寬鬆政策或許會再來了，可是能再挽救下滑的經濟嗎？歷史會重演，但解決辦法通常每次都不一樣。

2019年初至今的恒指回報為4.9%， 投資組合回報15.06%（港股17.65%，A股12.03%，美股12.76%）。