2021投資主題展望

2021的投資主題主要是延續2020年的三大主題壘加後疫情的影響。

2021主題1 - 中國繼續借鏡美股藉股巿創造財富

2020年真是奇幻的一年。這一年結束了，最近Fackbook上常見到大家的年度檢討，可惜彷彿隔世的世紀疫症並未隨著疫苗的出現而立即消失，中美並没有好像大家期望的那般擦槍走火，香港亦没有出現如大家所期待的更換領導人......我們曾經後悔自己没有在沙士期間置業致富，也感慨過自己没有經歷1987股災或1967的暴動後財富重新分配的機會，反之，我們郤又一次又一次地錯過一個擦身而過的機會。

百年未遇的疫情與百年未有之國際大變局相互叠加並相互激蕩，對現有國際格局和國際秩序形成強烈衝擊，國際體系的「質變」山兩欲來。一場突如其來的公共衞生事件觸動世界格局之變，在二十一世紀的第三個十年到來之際，人類已走向新舊世界的歷史交匯點。國際貨幣基金組織則從經濟和金融方面將其定性為繼1929年「大蕭條」、2008年「大衰退」之後的2020年「大隔離」經濟金融危機。戰略學界將疫情影響比作世界大戰，認為此次疫情是繼一戰、二戰及美蘇冷戰後的「第四次世界大戰」。簡言之，世界因疫情而永遠改變，已不可能重新回到過去，未來形勢沒有最壞只有更壞，其對世界格局和國際秩序的衝擊將是顛覆性的。疫情帶來的衰退對全球經濟造成嚴重傷害，全球經濟複甦前路漫長且易受挫折。

後疫情時代的世界「危」中有「機」，「機」中有「危」，作為一個理性樂觀的世界公民及投資者，總體看「機」遠大於「危」，繼續緊緊抓住這一機遇期，不斷發展壯大自己，推動世界朝著更加公正合理方向發展。大疫之後必有大治，大災之後必有重生，歷經疫情洗禮而重生的世界，仍是一個「千帆競發、萬木爭春」的新世界。

注視： 股價未過份吹捧，具世界觀，業務持續發展的中國概念日常用品公司及品牌股：港交所、安踏、農夫山泉、飛鶴。

2021主題2 - 金融科技大變革，數字貨幣正常化

拜登的新政，耶倫的上場，2021年全球貨幣政策將需要配合擴張的財政政策，貨幣仍將保持寬鬆，至少很難主動收緊。有了2009年QE的經驗，發達國家的實質性通脹風險不大，甚至還有通縮壓力，通過債台高築、貨幣寬鬆來緩解社會深層次矛盾，溫水煮青蛙、飲鴆止渴的路似乎還能延續。一旦主動刺破貨幣幻覺，很容易重演金融危機。伴隨著復蘇、伴隨著階段性的通脹預期的抬頭，總體來說，全球貨幣存量的流動性會保持異常寬鬆。

GME多空對決始末和YOLO的興起，GameStop是連續3年淨虧損的美國最大的游戲銷售公司，也是2020年美股做空股最多的股票。2021年1月11日公司宣布向電商轉型，對基本面改善的期待催化股價上漲。華爾街知名機構「過度」做空GME，引發互聯網散戶社群利用期權等工具與做空機構對決，一度導致百億美金的對沖基金面臨破產壓力，引發美股大調整。此番多空博弈背后反映的是「大放水」后遺症和華爾街的過度貪婪，預示2021年復蘇趨勢下全球股市將有更多波動。個人也十分討厭靠沽空搾取貧苦大眾血汗錢的行為，佔領華爾街行動或者會在疫情底下在悄悄地在網上重整旗鼓。

螞蟻金服被拉下馬，中國的市場監管機構表示，已對電子商務巨頭阿里巴巴啟動反壟斷調查。中國近年已經培育了一批自己的強大的互聯網巨頭，包括數字商務領域的阿里巴巴、京東和拼多多，遊戲、社群媒體和移動支付領域的騰訊，短片娛樂領域的字節跳動，叫車服務領域的滴滴，以及外賣領域的美團。多年來，這些公司一直被譽為中國技術進步的象徵。現在，當局正在密切關注它們的規模和影響力如何影響競爭和商業環境。反科技壟斷的拆骨行或者會在中國優先進行得更徹底。

注視： 比較接地氣，有平等概念的大金融股：郵儲銀行、GBTC、Pypl、Futu。

2021主題3 - 個人、社會、國家、地球健康遍地開花 

2020年是屬於醫藥及大健康的，一眾疫苗、生物醫藥及醫療器材股遍地開花。對於醫藥健康企業，這最終來源於個人的醫療健康需求和支付意願。大部分投資者都理解醫藥健康行業是防禦性的，即：個人的健康與經濟週期關聯性不高。要特別注意的是，新興市場的醫藥健康行業具有獨特的增長維度 —隨著各國建設或現代化升級醫院和治療基礎設施，將帶來各年齡段人群對醫療服務和產品的消費普遍增加，產品和服務的短缺將會

持續不斷地催生新的企業。

2020年的股市是屬於新能源汽車的，特斯拉帶著新能源汽車股一路狂奔。在產能、成本和價格的無限循環裡，新能源汽車市場毫無疑問會繼續增大。而且，隨著特斯拉像手機一樣變成了大眾消費品，將逐步形成新的商業模式。即汽車為硬件，像手機那樣裝上操作系統——特別是包括自動駕駛在內的汽車系統。全球汽車將進入“軟時代”，特斯拉在給整個新能源車市場打沖鋒。上海和特斯拉合作的模式是一個重要的示範，而且它還讓整個新能源造車的上下游產業鏈更加透明。2021可能是整個產業遍地開花的年度。

注視： 關注氣候變化，綠色金融、具有全人類健康使命及有

格局觀的優質巨企：Apple、Google、藥明系列、信義系列。

當今世界正經歷百年未有之大變局。或許是歌舞升平的日子過得太舒服了，人類已經漸漸失去了對危機的應對能力。一場疫情，如同照妖鏡，讓裸奔者驚慌失措，也加快了各國實力的此消彼長，帶來世界格局的調整與重塑。謹此互勉。

2021年至今的投資組合回報為+13.73%(同期恒指表現：3.77%, 標普回報：-0.48%, A股回報：+2.02%) 。