中國巴菲特：誠哥和張磊

蘋果及Tesla玩分拆，Zoom公布業績爆升，兩個特殊狀況一下子將科網股的熾熱氣氛推到極致，短期無以為繼，這個星期進入回氣階段。最有啟示性事件應該是誠哥的資產變化，有份投資Zoom的長和系創辦人李嘉誠，身家亦因而再暴漲，應佔Zoom股份的市值達到110億美元，更佔其身家三分之一，比他在長實及長和的持股價值還要高。

以他的位置，一方面會沽出成熟的中環中心物業，另一方面就買入完全未成熟欠缺把握的Zoom股權，眼光膽識都值得敬佩。兩個買賣雖然並非同時進行，但之間反差實在太大，令人一定要正視新經濟的威力。這個年代連誠哥都可以靠Zoom二次暴富，香港又沒有抽取任何資產增值稅，當然要好好研究股票，把握難得一遇的機會。看着新經濟狂潮擦身而過，蘇州過後無艇搭，日後心理更加不平衡。

要忍手不持倉，看似是對耐心的大考驗，長遠這才是生存之道。我們需持續追蹤市場，尋找潛在操作對象；不過條件未符要求時卻不應勉強進場。有能力不持倉，反映已有自己的一套方法，兼且有跟隨的紀律。成功的投資者，本質就是持續在風險回報比率吸引時，作出決策；不吸引時則維持空手。剔除不恰當的交易，雖不會在表面的數字上題示，卻是重要一步，也反映投資者本身的自信。

從2005年張磊從耶魯基金的David Swesen手中獲得2000萬美金， 至今他實現了年化收益率為約40%。作為對比，巴菲特過去50年的年化收益率為22%。

張磊的高瓴資本的第一個投資哲學是：「以正治國，以奇用兵」當你能夠做到正，做人、做事要正，你就能經得起各種各樣的誘惑與挑戰。人做事情就應該是 independent thinking，守正以後給了你用奇的空間，用奇之後是你能夠更好地守正。投資者不需要做任何事情，當你說自己不需要做任何事情的時候，你就有機會做自己認為最重要的事情。

第二點就是「弱水三千，但取一瓢」: 克制不願錯失任何美好事物的強烈願望，同時又找到真正屬於自己的機會。我們每天的功夫就是要把自己的這一瓢做得更大更結實更深，而不是整天壺裏的和桌上的菜都要喝掉吃掉。有這個哲學支撐就會找到the piece of mine，something you think make sense。

第三點是「桃李不言，下自成蹊」： 不在意短期內創造的聲望或利益，相信有共同理念的人終究會與我們合作。要低調，踏踏實實的做好投資，真正好的資源，真正好的投資人，好的投資項目會逐漸找到自己的。我們不用天天在外面講你做了多少項目，多高的回報，而是按照自己的商業計劃一步一步，按自己的時間，按自己的節奏去做事情。當自己做好這些後，最好的機會自然會來找你。這裏面會有一個selfmatch 過程，但會不會失掉機會？會的，但沒關係。

2020至今的投資組合回報+25.6%(同期恆指回報：-12.39%, 標普回報：+6.07%, A股回報：10.00%)。