美仁投資報告(2019-09-30)

2019年至今的恒指回報為0.96%， 投資組合回報19.83%（九月港股23.91-->20.88%，A股19.86-->20.13%，美股21.05-->17.13%）。恒指九月輕微反彈了約1%，但組合的回報反而下降了2.5%，初段主要是美股帶動下滑，為此重新評估美股組合，前鋒和中場相繼中箭，而且CHWY、SBUX、DIS和AXP皆是由業績遜於預期帶動，加上競爭對手的強勢出擊，不得不把美股陣轉換提高防守力。本來港股組合的防守力較佳，一直可在A股的掩護下力保不失，再加上主場出擊信念較強，一直在這個相對大巿疲弱的組合下苦苦支撐著，但最後一星期連申洲、招金、青啤一些也相繼失守，全月終於反升為跌，繼美股後也響起了警報。A股雖然最終仍錄得升幅，但一眾雲計算的用友網絡和恒生電子在月中突然轉弱明顯是一股不能小噓的力量，因此提高現金水平應對國慶長假期間突然出現的風暴的彈性。

回望第三季，個人難免被身邊的遭遇和政治混局影響導致心情欠佳，展望第四季，個人對投資反而是審慎中帶點樂觀的。主要原因是下跌的第三季已經完結，第四季是一個新的季度。很多最壞的情況都已在第三季季尾發生了。包括反送中條例的一女子和防暴警處理手法已突顯香港管治危機而觸發香港未來的投資及資產評級的不斷被降級；特朗普的外交風波正在由「通烏門」蔓延至「通澳門」而引發新一輪彈劾，可令美國也陷入「內戰」； 英國的脫歐協議在約翰遜胡亂出招下仍然没有絲毫更接近的跡象。

有兩間大型海運公司加盟，令IBM與馬士基合作開發的追蹤航運貨櫃的區塊鏈平台TradeLens，現時已佔全球海運貨櫃貨物量超過50%。IBM 和多家食品供應公司聯手，要用區塊鏈技術保鮮食品。目前，該技術能在兩週內追蹤到污染食品的源頭。這次聯合進一步強化 IBM 的企業級區塊鏈服務，為合作企業提供從貨源到商店、即時更新的食品分類帳管道。在未來食品生態系統的建設，IBM 的區塊鏈平台將發揮中流砥柱的作用。而和他合件的利和利華和WALMART亦大讚這合件伙伴，說幫他們省了約2-3%的成本。致力為企業研發區塊鏈技術的「大玩家」正蜂擁而至。微軟亦開發了一個以BITCOIN技術為基礎的專案，專門為企業提供區塊鏈服務。深入實際生活的區塊鏈平台可能接力雲計算為人類帶來一些改變。

Disney基於流媒體加入了蘋果的競爭，再加上大哥Netflix，三間自己所愛的公司和產品，三間都投資過，但可能緣份不够，都未能創造利潤，反而要止蝕離場，三虎相爭，必有損傷，入場時機的把握或者可在競爭明朗化後才更易掌握。

有趣的是，這個選擇剛和巴菲特的睇法背道而馳! 誰對誰錯? 唯有保持警覺性，聆聽巿場的提示。

黑暗的第三季已過去，但願第四季可以正常一點多點包容和人性。

			S&P	HSI
Yr 2017 回報	127.7%		119%	136.0%
Yr 2018 回報	97.9%		93.8%	84.6%
Yr 2019 至今回報	119.8%		115.0%	99.5%
2017年起年化回報率(R）	114.4%		108.8%	104.6%
預測20年回報倍數(R)	14.74
預測二十年回報倍數(0.75R)	7.78
預測二十年回報倍數(0.5R)	4.02
定期二十年回報倍數(2%)	1.49