歷史不會簡單重演

新型肺炎對經濟構成重大打擊，既擾亂環球工業生產供應鏈，亦大大減少中國居民消費，令環球供需兩個層面都大打折扣，可是近期股市表現卻遠比預期為佳。

投資界普遍都好樂觀，認為疫情再擴散的風險不高，現在股票市場差不多完全沒有反映傳染病擴散至全球嘅風險，認為只影響中國第一季經濟增長。市場大幅度超前炒復甦，但市面未見改善跡象，惡化風險仍在，不過只要大家都傾向樂觀，預期總有雨過天青的一日，就未必太介意先行進駐部分注碼，特別是近來強勢股贏得勁，投資者有條件手鬆一點。炒股唔炒市的現象，在疫情下推到極致。Tesla爆升，免疫概念包括在家娛樂及物業管理股走勢亦不遑多讓，大堆股票牛氣沖天，與街上蕭條氣氛形成強烈對比。

但係幾乎所有頂尖傳染學專家都認為事情發展唔係咁樂觀，而且從中國的反應來看，封城接近一個月真的是非比尋常的嚴厲，如果疫情不嚴峻，一個國家又豈會輕易封城封關？投資者同時亦湧入債市避險。今年以來，從美國到歐洲的主權債價格均上升，即使是一些高風險資產如希臘國債，其孳息亦跌至新低。代表整個投資巿場其實不是股巿般樂觀，冰火兩重天，但這趨勢其實在2019年一直存在。

今時今日，股市似乎不容易再現超級大熊市，而只會有贏家及輸家，股票則亦牛亦熊。當下最大支持當然是寬鬆的貨幣環境；投資者身經百戰，以沙士（SARS）甚至「九一一」兩大戰役作為今次參考。初段大跌走勢這次僅出現二個多星期，事過境遷後的大升市提早了很多來臨，自己有自知之明，不亂玩捕捉市場時機，願意留守股票的人多了，令巿場的拋售力度變得有限。

從正面看一件事總是混沌一片，旁敲側擊事態的發展下，鄉下的親戚人人如臨大敵，工廠全面復工的不可控因素十分多，淘寶的商家亦反映疫情嚴峻，如果股巿的發展要聽巿場的聲音，疫情的發展是否應該聽醫院的聲音？當投資者終於意識到，中國經濟停頓，影響全球經濟的時候，是否就是才會成功地經受了市場方向的測試，開始增強市場確認度？自己短期有資金套現的需求，因此除了重新配置了組合的成員外，亦增加了防風的準備 - 現金和黃金。

歷史不會簡單重演，但人為的錯誤是不斷重覆的，更可以放大歷史的教訓。

2020年至今的投資組合回報為＋2.17%(同期恒指回報：-1.33%, 標普回報：＋4.64%, A股回報：-4.36%) 。