巿場的聲音-20221127

 匯率: 日元持續弱，一年間由105升至147-->139兌1美元，歐元亦很弱，由0.84升至1-->1.02(+19%)-->1.04兌1美元，人民幣由6.5升至7.1-->7.25-->7.17兌換1美元。澳元亦弱，一年間由1.37升至1.55-->1.57 (+13.1%夭)-->1.48, 英國使出大幅減稅增加國債的手段導致英磅急跌, 一年間由0.72升至0.90-->0.90(12.5%)-->0.83兌1美元。BITCOIN由68000元一直下跌至19460-->20689-->16300, ETHE由4800元一直下跌至1300-->1592-->1165。

債券: 二年美元國債由0.26%一直升至4.27-->4.47%, 十年美元國債由1.33%一直升至3.83-->4.01-->3.69%, 三十年美元國債由1.67%一直升至3.78-->4.14-->3.75%, 十年英磅國債由1.04%一直升至4.30-->3.53-->3.13%, 十年日本國債由0.06%一直升至0.24-->0.24-->0.25%, 十年澳洲國債由1.7%一直升至3.91-->3.78-->3.60%

股巿: S&P由4500一直下跌至3600-->3639(-20%)-->4026, 上證由3700一直下跌至3000-->3024(-19%)-->3105-->3101, 恒指由26000一直下跌至17200-->17740(-34%)-->14836-->17573。

能源: 油價由80元升至120元(2022-APR), 最近又輾轉跌回80-->93(2022-Sept)-->76, 天然氣由3.6升至9.6(2022JUL), 最近又輾轉跌回6.8-->6.6(2022-Sept)-->5.8-->7.33

農作物: WHEAT由700元升至1340元(2022-FEB), 最近又輾轉跌回900-->883(2022-Sept)-->797, CORN由500元升至830元(2022-APR), 最近又輾轉跌回680-->683(2022-Sept)-->671, RICE由13元一直上升至17.1-->16.8-->18.13元，糖價由19元一直偏弱後反彈至17.62-->19.31元。

貴金屬: 金價一年間由1700(2021-Sep)升至2000(2022-Feb), 最近又輾轉跌回1670-->1702(2022-Sept)-->1648-->1755，銀價一直偏弱，由22元(2021-Sep)一直跌至19-->20.16元(2022-Sep)-->19.23-->21.65-->21.48, 銅價由4.2一直跌至3.38-->3.38-->3.43-->3.91-->3.63元。

個股方面: 中港股巿及中國地產在波動中的一片沈寂。美國股巿在感恩節前夕指數仍然表現持續反彈。

巿場方向：恒指5天在17992升至17573間震蘯, M5, 18051-->17568，M10, 17317-->17809, M30, 16428-->16565.  標普5天由3994-->4026， M5,3963-->3994,  M10,3915-->3981,  M30, 3795-->3847。英國通脹10.1-->11.1%，利率2.25-->3%。美國8.5-->8.3-->8.2-->7.75%, LT3.27-->3.27%，失業率3.7-->3.5-->3.7%，利率2.33-3.08-->3.08-->3.83%。

波動比例: 33/72恒指成份股在過去5天都有漲幅，49/72在恒指成份股在過去10天都有漲幅，11/72恒指成份股在過去120天都有漲幅。

佈局策略：交易者在挫折期，經常會作出情緒化、衝動的買賣。但經常不等於每次，總有一些情況，是仍能保持理智、操作得宜。回顧這些案例，就變得相當重要：原因是注碼、倉位規模不同？還是交易的組成部份不同？總之能讓問題不出現的，就是解決方案的核心。

交易者可能發覺，每當他先對戰友分享交易點子，又或聆聽他們的策略，之後操作時可以做到比較「手緊」，避免進入不甚值搏的邊緣交易。如此一來，該交易者可能發掘到自己的長處，在於整理人與人之間的資訊源，及社交能力(享受與別人合作，互相支援)。

交易者其實有可能早已局部成為理想中的自己，解決問題的方案，盡在沒問題的「例外」那一面。只要尋找出來，不停以行之有效的方法操作，自然會愈來愈接近理想。

中國房地產反底，新經濟股及港交所隨著中國選擇重新開放而受惠，醫藥股及煤炭股的可持續強勢可算是自己最近的没問題的「例外」。

巿場的聲音-20221119

匯率: 日元很弱，一年間由105升至144-->147-->140兌1美元，歐元亦很弱，由0.84升至1-->1.02(+19%)-->0.97兌1美元，人民幣由6.5升至7.1-->7.25-->7.12兌換1美元。澳元亦弱，一年間由1.37升至1.55-->1.57 (+13.1%)-->1.50, 英國使出大幅減稅增加國債的手段導致英磅急跌, 一年間由0.72升至0.90-->0.90(12.5%)-->0.84兌1美元。BITCOIN由68000元一直下跌至19460-->20689-->16555, ETHE由4800元一直下跌至1300-->1592-->1200。

債券: 二年美元國債由0.26%一直升至4.27-->4.53%, 十年美元國債由1.33%一直升至3.83-->4.01-->3.83%, 三十年美元國債由1.67%一直升至3.78-->4.14-->3.93%, 十年英磅國債由1.04%一直升至4.30-->3.53-->3.27%, 十年日本國債由0.06%一直升至0.24-->0.24-->0.24%, 十年澳洲國債由1.7%一直升至3.91-->3.78-->3.64%

股巿: S&P由4500一直下跌至3600-->3639(-20%)-->3965, 上證由3700一直下跌至3000-->3024(-19%)-->3105-->3097, 恒指由26000一直下跌至17200-->17740(-34%)-->14836-->17992。

能源: 油價由80元升至120元(2022-APR), 最近又輾轉跌回80-->93(2022-Sept)-->89-->80, 天然氣由3.6升至9.6(2022JUL), 最近又輾轉跌回6.8-->6.6(2022-Sept)-->5.8-->6.37

農作物: WHEAT由700元升至1340元(2022-FEB), 最近又輾轉跌回900-->883(2022-Sept)-->830-->802, CORN由500元升至830元(2022-APR), 最近又輾轉跌回680-->683(2022-Sept)-->657-->667, RICE由13元一直上升至17.1-->16.8-->16.5-->17.80元，糖價由19元一直偏弱至17.8-->18.7-->17.62-->20.07元。

貴金屬: 金價一年間由1700(2021-Sep)升至2000(2022-Feb), 最近又輾轉跌回1670-->1702(2022-Sept)-->1648-->1752，銀價一直偏弱，由22元(2021-Sep)一直跌至19-->20.16元(2022-Sep)-->19.23-->21.65-->20.98, 銅價由4.2一直跌至3.38-->3.38-->3.43-->3.91-->3.64元。

個股方面: 中港股巿及中國地產一片死雞彈。美國股巿雖然有科技巨頭的差劣業績季績，但指數仍然表現有所反彈。

巿場方向：恒指5天由17325升至17992, M5, 16788-->18051，M10, 16332-->17317, M30, 16371-->16428.  標普5天由3992升至3965， M5,3902-->3963,  M10,3842-->3915 M30, 3766--3795。英國通脹10.1-->11.1%，利率2.25-->3%。美國8.5-->8.3-->8.2-->7.75%, LT3.27-->3.27%，失業率3.7-->3.5-->3.7%，利率2.33-3.08-->3.08-->3.83-->4.14%。

波動比例: 

佈局策略： 

巿場的聲音-20221114

 匯率: 日元很弱，一年間由105升至144-->145(+37%)-->147兌1美元，歐元亦很弱，由0.84升至1-->1.02(+19%)-->1.00兌1美元，人民幣由6.5升至7.1-->7.11(+10%)-->7.25兌換1美元。澳元亦弱，一年間由1.37升至1.55-->1.57 (+13.1%)-->1.56, 英國使出大幅減稅增加國債的手段導致英磅急跌, 一年間由0.72升至0.90-->0.90(12.5%)-->0.87兌1美元。BITCOIN由68000元一直下跌至20000-->19460-->20689, ETHE由4800元一直下跌至1300-->1312-->1592。

債券: 二年美元國債由0.26%一直升至4.27-->4.31-->4.41%, 十年美元國債由1.33%一直升至3.83-->3.89-->4.01%, 三十年美元國債由1.67%一直升至3.78-->3.85-->4.14%, 十年英磅國債由1.04%一直升至4.12-->4.30-->3.53%, 十年日本國債由0.06%一直升至0.24-->0.24-->0.24%, 十年澳洲國債由1.7%一直升至3.91-->3.91-->3.78%

股巿: S&P由4500一直下跌至3600-->3639(-20%)-->3901-->3993, 上證由3700一直下跌至3000-->3024(-19%)-->2915-->3105, 恒指由26000一直下跌至17200-->17740(-34%)-->14836-->17872。

能源: 油價由80元升至120元(2022-APR), 最近又輾轉跌回80-->93(2022-Sept)-->88-->89, 天然氣由3.6升至9.6(2022JUL), 最近又輾轉跌回6.8-->6.6(2022-Sept)-->5.8-->6.06

農作物: WHEAT由700元升至1340元(2022-FEB), 最近又輾轉跌回900-->883(2022-Sept)-->830-->815, CORN由500元升至830元(2022-APR), 最近又輾轉跌回680-->683(2022-Sept)-->679-->657, RICE由13元一直上升至17.1-->16.8-->16.5-->17.93元，糖價由19元一直偏弱至17.8-->18.7-->17.62-->19.61元。

貴金屬: 金價一年間由1700(2021-Sep)升至2000(2022-Feb), 最近又輾轉跌回1670-->1702(2022-Sept)-->1648-->1766，銀價一直偏弱，由22元(2021-Sep)一直跌至19-->20.16元(2022-Sep)-->19.23-->21.65, 銅價由4.2一直跌至3.38-->3.38-->3.43-->3.91元。

個股方面: 中港股巿及中國地產一片死雞彈。美國股巿雖然有科技巨頭的差劣業績季績，但指數仍然表現有所反彈。

巿場方向：恒指5天由16161升至17325, M5, 16788，M10, 16332, M30, 16371.  標普5天由3770升至3992， M5,3902,  M10,3842 M30, 3766。英國通脹10.1-->10.1%，利率2.25-->3%%。美國8.5-->8.3-->8.2-->7.75%, LT3.27-->3.27%，失業率3.7-->3.5-->3.7%，利率2.33-3.08-->3.08-->3.83%。

波動比例: 6-->68/72恒指成份股在過去5天都有漲幅，15-->71/72在恒指成份股在過去10天都有漲幅，9-->19/72恒指成份股在過去120天都有漲幅。

佈局策略： 31/10龍湖這間優質民企單日跌了30%，令我有一種感覺不救龍湖便整個房地產巿場，以至整個中國股巿皆倒蹋的危機，所以當天便大舉入巿博見底反彈。雖然後來證明判斷正確，可惜自己在當晚驗證龍湖的消息面的真偽時，因為龍湖老闆吳亞軍這個創辦人辭職而對見底反彈有所保留，第二天龍湖有些回彈便止賺離場，錯過了後來一場令人嘆為觀止的報復式反彈，亦間接令到自己的翻身的機會錯過了，港股15000又只能成為回憶。季度業績潮到了，大部份美股的業績皆不佳，META更裁員10%1萬多人，美國中期選舉過去了，民主共和各控制一個議院，没有事前預計的紅轉藍破腳政府出現......講佈局策略，仍需要積極做功課怎樣放棄更多中國巿場，擁抱更多美股，怎樣善用期權工具在波動巿的雙邊獲利。

巿場的聲音-20221030

匯率: 日元很弱，一年間由105升至144-->145(+37%)-->147兌1美元，歐元亦很弱，由0.84升至1-->1.02(+19%)-->1.00兌1美元，人民幣由6.5升至7.1-->7.11(+10%)-->7.25兌換1美元。澳元亦弱，一年間由1.37升至1.55-->1.57 (+13.1%)-->1.56, 英國使出大幅減稅增加國債的手段導致英磅急跌, 一年間由0.72升至0.90-->0.90(12.5%)-->0.87兌1美元。BITCOIN由68000元一直下跌至20000-->19460-->20689, ETHE由4800元一直下跌至1300-->1312-->1592。

債券: 二年美元國債由0.26%一直升至4.27-->4.31-->4.41%, 十年美元國債由1.33%一直升至3.83-->3.89-->4.01%, 三十年美元國債由1.67%一直升至3.78-->3.85-->4.14%, 十年英磅國債由1.04%一直升至4.12-->4.30-->3.53%, 十年日本國債由0.06%一直升至0.24-->0.24-->0.24%, 十年澳洲國債由1.7%一直升至3.91-->3.91-->3.78%

股巿: S&P由4500一直下跌至3600-->3639(-20%)-->3901, 上證由3700一直下跌至3000-->3024(-19%)-->2915, 恒指由26000一直下跌至17200-->17740(-34%)-->14836。

能源: 油價由80元升至120元(2022-APR), 最近又輾轉跌回80-->93(2022-Sept)-->88, 天然氣由3.6升至9.6(2022JUL), 最近又輾轉跌回6.8-->6.6(2022-Sept)-->5.8

農作物: WHEAT由700元升至1340元(2022-FEB), 最近又輾轉跌回900-->883(2022-Sept)-->830, CORN由500元升至830元(2022-APR), 最近又輾轉跌回680-->683(2022-Sept)-->679, RICE由13元一直上升至17.1-->16.8-->16.5元，糖價由19元一直偏弱至17.8-->18.7-->17.62元。

貴金屬: 金價一年間由1700(2021-Sep)升至2000(2022-Feb), 最近又輾轉跌回1670-->1702(2022-Sept)-->1648，銀價一直偏弱，由22元(2021-Sep)一直跌至19-->20.16元(2022-Sep)-->19.23, 銅價由4.2一直跌至3.38-->3.38-->3.43元。

個股方面: 中港股巿一潭死水，中國地產一片哀蠔遍野。美國股巿雖然有科技巨頭的差劣業績季績，但指數仍然表現有所反彈。

巿場方向：恒指5天由15976跌至14863, M5, 15190，M10, 15848, M30, 17037.  標普5天由3769升至3901， M5,3839,  M10,3770 M30, 3720。英國通脹9.9-->10.1%，利率2.25%。美國8.5-->8.3-->8.2%, LT3.26-->3.27%，失業率3.7-->3.5%，利率2.33-3.08-->3.08%。

波動比例: 62-->6/72恒指成份股在過去5天都有漲幅，20-->15/72在恒指成份股在過去10天都有漲幅，9/72恒指成份股在過去120天都有漲幅。

佈局策略： 嚴重低估了20大的變化，其他一切都變得渺小（OPEC決定大幅減產，俄羅斯自我宣稱勝利，英國上演了一場經濟政策鬧劇。季度業績潮到了，美國中期選舉臨近了，盈利下調已變成常態......講佈局策略，先要積極做功課怎樣放棄更多中國巿場，擁抱更多美股，怎樣善用期權工具在波動没得升的大巿中獲利。

回到起點：聆聽巿場的聲音

要很專心，才能聽出端倪

要很細心，才能找到蛛絲

要很用心，才有歐化回報

要很紀律，才可成功退潮

投資真的需要專注

才開始重新投入專注，又再受到新一輪的挑戰，是否我該有些取捨？

從没信手拈來的甜果，魚與熊掌永遠不能兼得，這個大趨勢真萬聖！

需要平和地接受損失及面對政治現實

恒指在中國政治和美國加息的陰影下一直尋底，對於投資者的耐性確是一大挑戰，隨時一鋪清袋無仇報。自己今年一再提醒美國的加息趨勢會比一般人的認知更堅定，但郤低估了中國政治整肅比所有人估計的都更頑固。高估了自己的能力可以在逆巿中尋找奇耙的能力，又錯誤地把止蝕盤移走，以免重覆止蝕累積虧損，結果證明全都是錯誤的。

投資者失去紀律的結果真是恐怖，壓力之大竟然選擇逃避，但逃避又豈是上策？還是要重温一下止蝕盤的執行紀律。 

「盡早止蝕；讓利潤滾存」是市場參與者的老生常談，但卻只有很少人付諸實行。財經作家Jason Zweig近日文章引用一項研究：研究人員根據一家國際經紀商提供的數據，選出19萬名使用止蝕盤的交易者，追蹤他們下單的習慣。結果發現近四成時間，交易者都不讓止蝕盤發揮功效：每當價格跌至接近預設的止蝕位，他們就會手動取消該指令，或推移至更低水平。價格愈跌愈多之際，他們推移的距離愈大。

止蝕難以執行，因為交易者往往將損失與自己的能力掛鉤，錯誤地認為某次止蝕後，自己便成為失敗者。與此同時，該資產止蝕後的走勢，也讓交易者牽腸掛肚，如果拋售後價格隨即見底反彈，容易構成心理上的二次傷害。倘若好死不死換入的新對象不升反跌，或跑輸原有持倉，更加是三次傷害。凡此種種，都令交易者留在原地未能下手。

Zweig參考撲克好手Annie Duke新作《Quit: The Power of Knowing When to Walk Away》的說法：要平和地接受損失，需要預先規劃。我們對於拒絕離場、放棄，有強大的偏執，當事實與感覺互相違背，我們會找方法無視現狀。

Duke的做法是預先設定「處決條件」(kill criteria)，以判斷是否需要離場。處決條件指一項持倉需要符合事先同意的條件，否則便需要沽出。例如交易者認為某項資產可對沖通脹，「處決條件」可能設為：如通脹向上，而我的持倉下跌，意味自己看法有誤。所以如果通脹高於5%，而損失多於X%，我就要賣出止蝕。

設定甚麼作為處決條件，是交易者的自由。不過一經決定，則不能途中隨意修改。相比在波動市況中臨時起意，取消、更改止蝕，心態平靜時事先想清楚，可讓自己心服口服的「處決條件」，能妥善執行的機會較大。