信心、分析、尊重巿場 、複利

自己今年由於在年頭對巿場不是太有信心，組合的其中一個弱點是太分散，重倉資產型股票無問題，幾隻股票是鎮守組合後防的主力，但知識型股票就打得太散。基於小試牛刀的概念比較多，下了一注，升得太快又或者回番落去，都不想再加。要集中火力的話，第一注就要加大注碼，當然先決條件是考慮過程要更加深思熟慮。另外，同一概念的股份，就要精選Best of the best。還有是風險管理，知識型股票波幅大，重注的話隨時要捱得辛苦，卻又不應該亂咁止蝕。

巿場永遠存在形形式式的憂慮，令部分好公司在成長的過程中估值被低估，當大家義無凡顧地開始相信時，把這些好公司升上神枱變成宗教，估值就會長時間高企，進行慢牛走勢，去年的維他奶和頤海國際就是如此，今年的最新宗教又是否5G概念及雲計算呢？有些概念無法執行，主要原因是怕輸，如果氣氛不是末日FEEL，股票的對家根本不會平賣，所以被嚇至郤步，想等更低水位，是人之常情。要提升膽識，唯有多增加實戰經驗，多點小試牛刀的戰役，對自己對巿場的理解更多，才有能力在關鍵時刻打大佬。

投資機構研究總監、多產財經作家莫布新(Michael Mauboussin)，最近撰寫了一份報告，題材頗為有趣：「誰在(交易的)另一方？」(Who is on the other side?)他指出，想在投資中賺取超額回報，就要回答上述問題，也就是明確找出自己的優勢。據其分類，市場失效，亦即有人犯錯，主要集中在4個範疇：行為(behavioral)、分析(analytical)、資訊(informational)、技術因素(technical)。4個範疇的英文字首，剛如湊成BAIT(誘餌)。

投資者行為失誤，為對手提供最持續，卻又最難掌握的優勢。這類機會多源於決策上的心理偏誤，而要注意的是，當投資者集體出現偏誤，而非個別例子，才能提供機會。分析能力，包括分析技巧、如何判斷資訊的重要性、能否有效更新看法，又或以不同的時間長度分析，和預期市場看法的變化等。不同投資者的分析能力有別，自然為能力較高者提供機會。在合法的框架下，獲取相關資訊的能力，亦非人人平等。投入注意力是一大成本，花不起這個成本的投資者，就會處於劣勢。另外，研究指複雜的資訊流通速度會下降，所以有能力快速、全面掌握，並預期訊息影響力的投資者，擁有優勢。技術因素指當部分投資者被逼賣出或買入(如沽空後被逼倉)，他們的對手便擁有一大優勢。利用資金流向，又或是傳統套利者水源緊拙時，有現金、流通性，能填補他們功能的投資者，也同樣擁有優勢。

2019年至今的恒指回報為11.50%， 投資組合回報10.99%（港股13.0%，A股11.98%，美股5.98%）。眾所周知，隨著膨脹，錢會愈來愈不值錢，如果只靠存錢只會讓錢不斷貶值而已，所以我們必須要有更積極的作為。股神巴菲特曾說過：「對抗通貨膨脹的最佳利器就是自己的賺錢能力，其次是擁有一門好生意，如果不能找到幫你賺錢的事業，你將一直工作到死」。巴菲特這樣形容他的複利理論：「冬天從山頂上滾下雪球，雖然剛開始的時候不是很大，但隨著時間的堆移，它會愈變愈大，並且能夠緊緊的連接在一起，而複利累積投資就和滾雪球差不多，很小的資金最後會得到很大的利潤」。