美仁投資報告(2019-08-31)

全球地緣政治不斷升溫，除了大家都十分留意的香港和中美紛爭，原來日韓和英國的約翰遜等也在悄悄起革命，股巿超級波動，港股單月調整了一千多點，三次單日調整超過500點。看來在達成中美之間的全面貿易協議並取消現有關稅之前，全球股市指數將難以出現新的高位，眼前看來一場科技戰引發的貿易戰很快會變成金融戰的機會明顯更高。

香港社會緊張局勢不斷升級，而且沒有絲毫減弱跡象。雖然地緣政治的不確定性一直是投資者關注的問題，亦有理有相信在特朗普的威逼下未來將有更多的貨幣寬鬆政策以維持經濟增長，經濟環境“又熱又冷”的兩極化將繼續維持一段時間。近期美國公佈的企業業績仍然正面，支持了對風險資產的正面表現，但穩定的宏觀前景被揮之不去的地緣政治不確定性所抵消，這是當今金融市場和經濟增長面臨的最大逆風。如果情況惡化，預計中央銀行隨時採取貨幣寬鬆政策以支持全球經濟。

作為一個小投資者，只能在擁抱巿場的同時，細心聆聽巿場的聲音，注意下行風險。構建長期的增長主題，如人口老化、電子商務、智能化和千禧世代消費，儘管市場存在不確定性，但這些主題不會在一夜之間發生變化，在擇優而生的資本巿場仍有少數可以長期保持成長的企業。

2019年至今的恒指回報為-0.47%， 投資組合回報22.27%（八月港股25.37-->23.91%，A股20.39-->19.86%，美股21.73-->21.05%）。

六月為止的組合回報基本上由10間公司組成100%的利潤，八月為止的組合回報需要19間公司才組成100%的回報，反映巿場的確非常不穩定，但如果6月底後繼續持有那10間公司不變，即什麼都不做，我這兩個月應可獲取平均2.25%的回報，但現在我只是比6月底的表現多了1%的回報。當中最差的公司跌了24%，但有2間公司升了超過20%，2間公司升了超過15%，1間公司持平，4間公司輕微下跌，如果把那間最差的公司剔除，假設有成功執行止蝕盤，則那10間公司這兩個月的回報為約5%，這某程度上印證了持有好公司並學習坐股，消極的操作，積極地觀察，的確能够穿越周期，省郤不少心力，現在兩個月過去了，郤是多勞得少了，實在是一大警報！

另，表現了最差回報的10間公司仍持有港鐵和港交所，最佳回報的10間公司已失去海底撈、中國奧園和青島啤酒。信念的強弱與對錯的差異就是投資回報的最大弱點。