金價和QE

「QE無限」的傳言越來越真，亦越來越接近，因此這段時間一直在想著當年的歷史是否會簡單重覆，想起QE，自然想起通脹；對抗通脹，自然又想起金。

按照此推算，在政府推行QE印銀紙時金價應該一直放塵，在巿場充份預期減息、QE、經濟增長疲弱、國家管治危機、通貨膨脹的現在，應該押注金，可是金價雖然由2004年一直上升至2012年，當中金礦股GDX更是領先在2012年2月開始下跌，比起金價在10月才開始下跌早了半年，但之後便掉頭回落了七個年頭，究竟期間有什麼一股力量在作崇呢？而不是繼續上升至QE在2018年才結束呢？

全球黃金需求的一成來自製造業，五成來自消費者對黃金飾品的購買，四成來自各國央行和全球投資者「對抗通膨」以及對貨幣資產的保值增值。三股力量共同決定金價走勢，但第三類需求是決定金價波動的最主要因素。


在外匯儲備中，美元資產比重高的各國央行，對美國沒信心，怎麼辦？各國央行就會持續買黃金。但假如美元持續走強則金價有壓力。黃金的流動性很大，投資黃金其實隨時可以變現，或是獲利了結，價格就會更加不穩定，這剛好和黃金的物理特性和我們的傳統智慧相反。金價的走勢就是這麼有趣，並不是簡單地對抗通脹，反而更似是對抗美元的最佳工具？

2019年至今的恒指回報為3.27%， 投資組合回報24.46%（rw單周港股23.91--〉25.45%，A股19.86--〉24.03%，美股21.05--〉22.35%）。