南半球的冬天

來澳第19個月，今年南半球的冬天好像比去年更寒冷。7月中大兒子從香港回澳了。兩個星期的暑假，換來我一整個月的心緒不寧。孩子平安回來，看見他曬黑了、長高了、笑得比走的時候多，那一刻我知道，有些帳不必算得太清。五年了，我開始學習與「未見曙光」這件事共處。重讀約伯傳，最深的一句不是神最後的賞賜，而是約伯在一無所有時仍然為神說話的那份倔強。

半導體行業今年的大反轉仍在中國和美國繼續發展，看著昔日的客戶水漲船高，心裡沒有太多羨慕，反而更肯定先安置自己於一個有肥沃土壤的經濟體比投入一個的當起的行業是個人發展更為重要，亦印證移民的決定或者對下一代利多於弊。

工作方面，地產租務及家居護理業務是讓我覺得「踏實」的部分。

健康方面，依然是「知道重要，但做得不足」。上月說信心和投入的惡性循環，這個月勉強打破了一小格——濕疹清小巴廣告正式推出，不算勝利，只算沒有再退，天父不喜歡對祂没信心的人仍記在心中。下個月的澳洲眼鏡展在墨爾本舉行。

財富方面，市場仍然圍繞著AI主題轉。相比6月那次較大的回撤，7月組合明顯回穩：拖累上月表現的騰訊隨港股整體回勇，把之前失的地收回了一大截，恒指這個月幾乎收復全部跌幅，穩健組合甚至創出新高。反而是我的進取組合繼續落後——重倉的AI平台股、軟件股作為AI基建的「付錢一方」，在市場只獎勵「收錢一方」的時候，跑輸是意料之中。看著標普和澳洲市場一路貼近高位，我更清楚這一輪的錢，集中得可怕：集中在AI，集中在美國，集中在少數幾隻股。上月我懊惱自己作為半個業界人士未能適時優化配置，這個月市場給了我一次喘息，但我沒有把喘息當成本事——反彈不等於眼光，這一點要老實記住。

快樂方面，魚蛋和珠寶項目這個月仍是較難集中精神應付。

第19個月最大的收穫，是避免錯誤，比找到答案更重要。市場給了我一次回撤，也給了我一次反彈，兩次都在提醒同一件事——方向對了，步伐穩了，剩下的交給時間。人生下半場，拼的從來不是速度，而是耐力。

全球投資市場越來越集中，越來越單一。今天我們看到的很多變化，只是開始。擁抱改變，AI革命仍在悄悄地熱烈進行。這個革命決不是新聞所講的泡沬，而將會懲罰對AI没信心，没為AI的到來而裝備自己的人。

五年後仍然重要的事情是甚麼？孩子的品德、太太的歸來、還有那個能說服自己的答案——這些，一定比這個月組合反彈了多少更重要。

閱讀Charlie Munger，聆聽Howard Marks，留意Stanley Druckenmiller。