新聞標題不是巿場聲音

宏觀消息不斷，股市及其它資產的波動程度，大幅高於去年。市場步速極快，價格會改變市場的論述，大約在3月上旬時，財經頭條是：「戰事令通脹進一步惡化，觸發市場下跌。」到3月底，頭條則變成：「股票上升，因投資者視之為對沖通脹工具。」短短一個月間，到底宏觀因素有甚麼轉變？實際改變的只有價格本身：反彈約一成。而市場走勢會大幅影響投資者對某一事件的觀點。即使是同一事實，以樂觀還是悲觀的角度解讀，結論已會截然不同。

巿場在努力嘗試展望未來；相反，當消息已經成為報章頭條，股市很大程度已消化，並將焦點轉移至下一潛在發展，如單以新聞去理解市場動態，難免會感到非常混淆，我們的社會地位決定了我們消息的滯後程度。唯有努力聆聽巿場聲音，才能感受到真正的發展趨勢。那是否代表貧者越貧，富者越富？事實或許如此，唯有再結合我們的分析能力，將勤補拙，彌補消息滯後的弱點，再利用散戶的流動性一般較高的優勢，那才是致勝之道。

不過有時明明看到巿場的發展和消息不一致，究竟是自己對新聞的理解有問題，還是巿場仍在營造一個大跌的機會來收割韮菜呢？明明政府已出台政策話租客可以不交租而業主不能立即追租，銀行也要從寛處理客戶的借貸紀錄，但偏偏一些收租股和銀行股，例如領展、九倉、內銀、匯豐等偏偏仍可以持續偏強，不但没有跟隨整體大巿的調整幅度，更未反映政府新出台的政策影響。自己暫時仍在觀察是什麼一原因支持這些政策不利股的股價，不斷調高止賺位，防止暫時10%的利潤煙消雲散。

幾個組合透過過去一周旨在提高勝率，提高盈虧比率，保守組合和增長組合開始扭轉劣勢，今周加強了一個股票周期的入巿條件，儘量只買入上升期的股票，拾棄整頓期、下跌期及混沌期的股票，股價的支點判斷、入巿時機的耐性鍛錬、注碼和止蝕機制的優化會是四月的重點。個人方面，嘗試重整了自己的作息規律，重建了自己的自信及專注，希望明天會更好。

行為經濟學和金融騙案

行為經濟學與傳統經濟學的分別，在於後者假定人類行為全然理性，永遠能作出正確抉擇；如決策有誤，只因他們未掌握所有正確資訊而已。相對之下，行為經濟學並無複雜假設，只是觀察人們在不同情境下，會有甚麼反應。行為經濟學較貼近現實，很多不良習慣，如抽煙、暴飲暴食一樣，明知害處卻難以自控。

個人財務上，最容易出現的刺激，相信莫過於市場急跌，引起心理恐慌，而作出不符合自己長線計劃的反應。3月的單周急跌反彈是一個最佳經驗，反映策略需要因時制宜，不能一招打天下，當時自己在改良陰乾巿的應對策略，偏偏遇上極端巿，勉強追求理性決策實太困難，需要花些心思限制自己作出有害行動，才有望事半功倍。 

《超級績效：金融怪傑交易之道》的作者Mark Miniverni是美國投資大賽連續三屆冠軍得主，他的幾本著作確是投資初哥的天書，入場、離場、注碼控制、盈虧比率、勝率檢討的計算方法令我重新理解了投資的風險控制及回報管理的技巧，所以過去幾個星期在這幾方面嘗試改善策略，以提高盈虧比率的目標為主去提高預期回報。不過可能因為自己一時間太過崇拜作者，加上自己的情緒在過去一星期陷入極度低潮，「聰明」的我竟然也陷入了金融騙局，被Twitter上的假Mark Miniverni騙取了若干虛擬貨幣，事後醒覺後雖然利用對方的貪心而減少了一半損失，但對於理性的我仍是重重的一擊。

展望四月，透過巿場分析提高勝率，透過止蝕機制提高盈虧比率，透過注碼控制提高增長組合的回報，希望明天可以更加美好。