通賬不會來？

由於港元與美元掛鈎，外滙市場裏的arbitrage（套息行為）會使HIBOR（港元銀行同業拆息）和LIBOR（美元銀行同業拆息）接近，甚至一樣。根據經濟理論，港元與美元之間一旦有明顯息差，市場上便會出現一些套息活動。當LIBOR較HIBOR高時，便會有資金從香港銀行體系流出。反之，HIBOR比LIBOR低時，便有美元流入港元。

若理論與現實吻合，這些套息活動會促使港元利率大致與美元利率同步升降，LIBOR的預期走勢，便是HIBOR的預期走勢。但以過往的市場表現卻證實了HIBOR與LIBOR之間不但存在spread（價格差異），而且過去一些特殊情況，HIBOR與LIBOR的走勢方向更可以南轅北轍，在同一時間，其中一方利率是升，另一方利率卻是跌。回顧在上世紀HIBOR-LIBOR利率差距出現的背景，主要是由美國經濟產生衝擊所引發的資金流向造成。換句話說，港元與美元雖是掛鈎，但HIBOR走勢不一定跟隨LIBOR走勢。

看股市正跌到一仆一碌，樓市又時有調整的消息傳出，市場瘋傳銀根抽緊，但hibor rate仍然這麼低，你叫我相信通賬不會來？太不可能啦！