從MMT到YCC控制

對大部份人來說，若我們要買東西的話，就先要有收入；企業若具備投資價值，必須要有現金流和利潤，才可以再投入更多研發和推廣，發展成為一間更具規模的公司；政府也一樣，在它支出前，先要有稅收，若支出超過稅收收入，則須舉債，這看似是基本常識。然而，這個常識似乎並不適用於有自主貨幣的政府或者有強勁籌款能力的新經濟公司。

家庭、公司以至地方政府的理財觀不能和美國聯邦政府的財政相提並論，前者是貨幣使用者，後者是貨幣的唯一發行人，基於這原因，政府收支其實是不會受財政約束的。聯儲局前主席格林斯潘便在2005年的一場聽證會中「道破天機」：「沒有什麼可以阻止聯邦政府創造它想要的貨幣量，並將這些貨幣支付給某人。」簡而言之，一個擁有主權貨幣的政府既沒有違約意願，又可通過央行「敲幾個鍵」創造貨幣，破產的風險其實很低。政府稅收並不真的用來支付什麼，因為政府的支出其實先於收入。 這個新的經濟名詞已逐漸成為主流經濟學- Modern Monetary Theory，大概幾大核心思想為：
- 有自主貨幣的政府沒有財政赤字問題，任何財政缺口都可以通過發行貨幣解決。說得極端點，即使一分錢稅不收，政府也是有錢運行的;
- 政府有義務實現零失業率，因為政府可以通過提供社會服務，增加工作崗位。基於第一點，政府沒有財政約束，因此沒有障礙完成這一義務。
- 如果出現供不應求，導致物價上漲太快，政府加大稅收力度或發債，吸回巿場多餘的錢去控制消費，平抑物價。
疫情下大幅減息及再度推出量化寬鬆，代表巿場不但永遠收不回來的2009年金融海潚時量化寬鬆政府印的錢，而且正在釋放更多的錢到巿場，這和MMT的第一點十分相似。這個理論驟耳聽下去會覺得有無搞錯，怎可能站得住腳，但1929大蕭條時代、日本的迷失廿年和2008年金融海嘯都成功做過實驗，現在全球央行正在重覆這個對世界其他國家不太道德的實驗。想深一層，其實馬雲有句話講得很白，當你向1銀行借一萬元時，銀行會追數追到你破產，但當你成功借了銀行10億時，銀行反而怕左你，甚至會在你危急的時候再借錢「協助」渡過難關，為的是防止你破產。全球主要結算貨幣的美國就是這個無頼債仔，發展中國家不但不能Say No，更要一起共患難。
央行應政權要求出招挽救經濟，没有自主貨幣的國家被迫要為有自主貨幣的國家買單(買美元撐美元)，股巿會走在經濟前面，個股適應整體世界經濟發展的能力差異令選股變得越來越關鍵，對執行能力差的公司心存僥倖是挑戰生態系統的正常發展，失敗收場機會更高。疫情終會過去，但過程中的創傷會否引起地緣政治的紛爭?

當我們開始對現代貨幣理論開始有些了解時，一眾金融大佬當然早已瞭若指掌，但仍製造一些似是而非的消息不斷迷亂大家的思考，企圖舞高弄低股巿不斷收割利潤。難怪清醒的巴菲特一招Long America和沈南鵬一招Long China已成為價值投資者的模範。

瘋狂印錢直觀上可能會導致瘋狂通脹，但如果人們對未來的信心毫無信心，如日本曾經的迷失廿年，人民不願消費和作產能投資，反而寧願儲蓄更多的錢防止未來的經濟衰退，導致短債價升，長債價跌，增加政府發長債的成本，減少政府的財政政策子彈，影響經濟復甦的條件。所以政府央行便藉由直接買賣債券，尤其是長期(10年期以上)債券，來控制債券價格，覺得太高就用力的賣，覺得太低就死命的買，進而維持一個穩定的長期債券的收益率。這樣央行就可以肆無忌憚地印錢，放出大量的現金同時壓低市場上債券的收益率，使大家因為收益率過低而選擇將資金花在其他事情上(最好拿去買東西或投資在公司的發展上)，以買債救市，製造通脹、貶值預期及經濟重振的信心。好一點的話人民會拿多出來的錢去振興經濟，用力消費用力建設，但情況如果不似預期的話，會導致投資長期債的資金尋找別的相對低風險資產，資金可能跑到海外、跑去炒房或炒股之類的，最後導致資本出逃或者是房價、股價虛高。這便是YCC配合MMT的現代量化寛鬆，是美國獨有的金融武器。

2021至3月26日的投資組合回報+1.20%(同期恒指回報：+3.96%, 標普回報：+6.48%, A股回報：+0.12%)。MMT和YCC都甚技術性，這周傳來張磊的高瓴資本豪擲340億的收購飛利浦家電，繼百麗國際、普洛斯、格力電器之後，再一次百億級重大併購交易，通過引入領先的技術和資產來賦能國內產業的革新升級，進而創造價值，符合他一直倡導的重倉中國的戰略，這筆收購遠比YCC和MMT更性感，更有想像空間見證資本如何成就企業，不成功便成仁，難度十分高，但有董明珠助陣，我反而對比他的藍月亮和百麗國際的標更有信心。

重新聚焦核心資產

股票投資組合的的其中一個策略是核心資產，而何謂核心資產某程度反映了投資者的信念，核心資產會隨著經濟發展階段、經濟景氣程度、巿場流動性、投資者結構、巿場風格和風險偏好的遷移發生演變。一般來說，核心資產必需滿足以下八個特徵:

1. 行業景氣向上，或者至少未來十年巿場空間都不會收縮

2. 巿場空間受經濟周期或者技術創新影響相對較少，或者該公司已經是該行業創新引領的龍頭

3. 行業龍頭之一或之二

4. 估值合理，未來空間較大的可適當放寬

5. 現金流相對穩定，負債率相對合理

6. 分紅率或未來分紅潛力大

7. 經營法律風險較低

8. 主要依靠內生增長

但再好的資產，也經不起資本的追逐，價值窪地總是會隨著時間的推移漸漸變成過度炒作，每年增長如果只有20-30%，但PE估值郤可以高達70-100倍的話，即使是優質資產，也絶不是價值投資的心頭好。股票的價格總是圍繞著公司的內在價值上下波動，偏得太多，就成了泡沬，泡沬越吹越大，總有無以為繼的一天。預測何時升跌和算命區別不大，投資者能做的就是搞清自己手中拿的是什麼牌。

金融專家可以判斷現在的美股和美債是一個巨大的泡沬，已經達到可以寫進歷史的程度，這是研究指標和數據得出的，但什麼時候會破，郤是人終歸一死的答覆。問題是我們的人生有限，以有限等無限，或者是非理性的期待。明星賽道、穩定成長、優質龍頭，還有什麼比這更具備投資價值的嗎？資本市場的進化，使得市場聚焦的標的變得越來越優質，但玩法還是熟悉的那一套，每一次都是從理性到瘋狂、從價值到炒作到爆破。破了後成為歷史，但歷史仍然會重覆，真正能汲取歷史教訓的人明白歷史的週期，不了解歷史週期的人總以為這次是不一樣的。

2021至3月19日的投資組合回報+0.66%(同期恒指回報：+6.36%, 標普回報：+4.8%, A股回報：-0.26%)。縱觀美仁投資的其餘兩個組合的表現，這個穩建組合的表現竟是最差，是有點始料不及，終歸原因除了最主要的止蝕紀律執不佳外，相比起保守組合是行業風險不够分散，新經濟股太多，相比起增長組合是奇兵不够，錯過了原材料股的升浪。三個組合皆持有原來只有中國飛鶴這隻中國奶粉股，看來她就是美仁投資核心資產的核心。中國飛鶴成功走過三聚青胺和沽空機構的陰影，我對走過困境而仍能生存下來的強者向來十分敬佩，銷售年增長率為超過35%，PE22倍，能在國外奶粉的高端奶粉巿場佔一席位，銷售在淘寶的意見亦甚佳，龍頭地位甚為穩固，奶粉如果成功建立品牌及堅持質量，單靠國內的巿場，已是能穿越周期的優質公司。

股海撈金且戰且走

美國長期國債一升，科技股就彈散，一跌就升凸，有點各國政

府派錢，需要賺緊大錢的BigTech嘅支持的感覺。其實債息只

是眾多左右估值因素之一，公司發展前景一定更加重要，尤其

是債息雖然看升，最終的天花板未必太高。今次新經濟股之所

以跌得勁，感覺主要是炒得太高，一下子修正年初時的暴力升

幅，才形同一次「股災」。在氣氛轉差時曾想清倉冷靜一下，

但又怕反攻急勁，離場難以回頭，於是維持了一個核心組合，

保持有貨在手，即使自己分散投資控制注碼，沿途亦有減倉，

一樣陷入嚴重捱打狀態，中間過程仍有進退兩難的感覺，而且

長期債息看漲的前設和央行放水撐經濟的政策都没有改變。

市況急速變化，是最能理解自己的環境。舉例來說，醫藥股、水泥股和没業績的新經濟股只在核心組合中聊備一格，從經驗中參透出信念不足的問題。每個人和某些股份必定無緣，唯有在逆境之中，才真正體會到信念的強弱。不能虛耗在錯誤的固執，避免輪迴才是上策。另外，在跌市期間，亦可以觀察市場的喜好。

現在的挑戰確實相當大，因為純粹是估值收縮觸發跌市，而且散戶參與度前所未有之高，很難評估市場的情緒，唯有是且戰且走。股市不會永遠直線向上，日日印銀紙無痛發達只是幻象，否則不會有中年人還在乖乖辛苦打工。人性關係，最終投資成功的只是少數，但對比在股市中戰死，平凡庸碌老死更恐怖，一定要撇除收山的念頭，再想辦法一路保命，打好這場無限之戰。

2021至今的投資組合回報-0.4%(同期恒指回報：+5.4%, 標普回報：+5.6%, A股回報：1.4%)。明知道没有一條明確無誤，但又要走下去的投資路，唯有分散少少，減少發夢新經濟股的比重，嚴選有業績支持的消費領袖股，暫時止了上星期的弱勢，暫時的觀察慢升急調整仍是牛巿的表徵，評估核心組合，扣緊安全帶，採用中庸之道用奇兵繼續迎戰。

要做到滴水不漏絕對不可能，心態上要當作是一場籃球賽，不會因為失誤挫折就生無可戀，也不要入了幾球3分波歡喜若狂不可一世，盡量用平常心專注繼續打。明白本身只是凡夫俗子，自己的經歷是投資要有小成不算難，不能太過情緒化及高估自己，只要時間長，小成的複利威力足以改善生活。

紀律比眼光更重要，檢討是信念的考驗

二月尾市況轉趨波動，基金經理Ben Carlson在近文中，詳列當市場瘋狂時，他會提醒自己的12件事，現在正好作為參考：

1. 沒有「正常市況」這回事： 不確定性是投資上唯一可肯定的事，嘗試習慣一下。

2. 最有效的對沖未必要是一種投資手法： 最有效應付短期大幅波動的對沖，是將投資時框拉長。

3. 在某一時點，你的帳面盈利會忽然付之一炬。投資於風險資產，意味偶爾會看到利潤在眼前蒸發。沒人知道時間及原因，總之有時組合中一大截就是會捱沽跌價。

4. 你尚有很多時間。Carlson樂觀地希望，他仍有幾個十年在前面，讓他儲蓄與投資。這亦代表他將要再面對多次股災、衰退、牛市、狂熱、恐慌，與及中間的一切。現時的周期不會永無止境，一如以往的循環，未來也應如是。

5.認識自己。投資者最大的錯誤之一，是將自己與別人的風險承受程度、時框混為一談。了解市場非常重要；但認識自己更甚，是長線成功的要素。

6. 「笨」策略也沒關係。Carlson認為，買入持有是最「笨」的策略，卻也同樣是散戶最有可能成功的方法。保持簡單絕對無可厚非。

7. 群眾通常是對的。相反理論讓人感覺聰明，但市場上群眾通常正確多於錯誤。當然有時會出現過份擁擠的交易；然而100%時間都採取相反觀點，出錯的次數會遠多於命中。

8. 市場沒有「大結局」。名家喜歡宣稱「這齣戲我已看過，結局非常惡劣。」然後實際上市場無所謂結局，雖有部分公司被淘汰，然而大部分仍匍匐前行，出售產品、服務，賺錢派息。在可見將來，股市亦無「結業」之虞。沒人知道這齣戲的大結局，因為永遠不停有續集推出。

9. 定錨效應相當危險。當市況大幅波動，容易出現定錨效應。「早知趁低買/高賣」然而沒人能一貫地捕捉頂底，事後回望看似容易，但當下一刻卻非這回事。

10. 無須時時都有看好或看淡的觀點。聚焦於本身的目標，就不必逼對自己市場每一下升跌都有看法。

11.並非所有資產都要投資。有時選擇不投資的東西更重要。最好有妥善的篩選機制，指引自己的行動。

12.對其他人在做甚麼不必上心。市場上永遠有人比你更成功、富有。而社交媒體的興起，讓他人持續將這事實拋在面前。自行定義富足的生活不容易，但有助避免無謂的嫉妒與悔恨。

2021至2月底的投資組合回報+5.6%(同期恒指回報：+6.3%, 標普回報：+2.1%, A股回報：2.8%)。組合的回報在上星期尾仍可維持+21.7%，一直在期待股巿調整，估不到真到來時，自己的反應仍是如此不濟。新經濟股的急速調整、密密碼碼的工作會議安排、多個戶口的管理，多間公司的股價在單周跌了超過10%, 拖累組合單周的表現跌了約15%，對組合的防守力過份自信，以至没有留意巿場的變化嚴守止蝕的紀律，沒有人能預知未來，但基於新冠肺炎疫情、政治兩極分化、貨幣政策的極寬鬆，投資者普遍缺乏信心，巿場的調整速度是越來越快，君不見2020年的全球疫情嚴重影響了全球經濟超過一年，但股巿的調整郤在2個月內完成，大部分股票基金組合更在疫情年大賺特賺，完全和人民感受到的經濟困境背道而馳。這種不穩定的組合並不意味着一定會發生崩潰，但亦表明發生意外的風險相對較高，應該謹慎，更凸顯在投資資產類別的多元化及投資觸覺的敏銳度的重要性。

新年過後接到一個新邀請協助管理資產，戰戰兢兢地接受了，新組合的風險胃納比美仁組合差不多。最近兩個月的出報告時間和自己的作息時間皆失去了紀律，其實單周的表現仍是有記錄和簡單檢討，但不同組合的操作是有點繁複，需要歸整提升了效率，急需開發報表工具進一步提升生產力。展望三月，需要留意債息上升的風險，但不能因此避開不投資，近日股市震盪，反而是「執倉」的好時間。新經濟股配合舊經濟股的組合，爭取成為一家優秀企業的股東，享受企業營運帶來的資本利得，比擁有這間企業的控制權更有利可圖，且心情更舒暢，「工作也少得多」。

第二次世界大戰

2021年至今的投資組合回報為+21.71%(同期恒指表現：+12.43%, 標普回報：+4.66%, A股回報：+8.26%) 。

2021投資主題展望

2021的投資主題主要是延續2020年的三大主題壘加後疫情的影響。

2021主題1 - 中國繼續借鏡美股藉股巿創造財富

2020年真是奇幻的一年。這一年結束了，最近Fackbook上常見到大家的年度檢討，可惜彷彿隔世的世紀疫症並未隨著疫苗的出現而立即消失，中美並没有好像大家期望的那般擦槍走火，香港亦没有出現如大家所期待的更換領導人......我們曾經後悔自己没有在沙士期間置業致富，也感慨過自己没有經歷1987股災或1967的暴動後財富重新分配的機會，反之，我們郤又一次又一次地錯過一個擦身而過的機會。

百年未遇的疫情與百年未有之國際大變局相互叠加並相互激蕩，對現有國際格局和國際秩序形成強烈衝擊，國際體系的「質變」山兩欲來。一場突如其來的公共衞生事件觸動世界格局之變，在二十一世紀的第三個十年到來之際，人類已走向新舊世界的歷史交匯點。國際貨幣基金組織則從經濟和金融方面將其定性為繼1929年「大蕭條」、2008年「大衰退」之後的2020年「大隔離」經濟金融危機。戰略學界將疫情影響比作世界大戰，認為此次疫情是繼一戰、二戰及美蘇冷戰後的「第四次世界大戰」。簡言之，世界因疫情而永遠改變，已不可能重新回到過去，未來形勢沒有最壞只有更壞，其對世界格局和國際秩序的衝擊將是顛覆性的。疫情帶來的衰退對全球經濟造成嚴重傷害，全球經濟複甦前路漫長且易受挫折。

後疫情時代的世界「危」中有「機」，「機」中有「危」，作為一個理性樂觀的世界公民及投資者，總體看「機」遠大於「危」，繼續緊緊抓住這一機遇期，不斷發展壯大自己，推動世界朝著更加公正合理方向發展。大疫之後必有大治，大災之後必有重生，歷經疫情洗禮而重生的世界，仍是一個「千帆競發、萬木爭春」的新世界。

注視： 股價未過份吹捧，具世界觀，業務持續發展的中國概念日常用品公司及品牌股：港交所、安踏、農夫山泉、飛鶴。

2021主題2 - 金融科技大變革，數字貨幣正常化

拜登的新政，耶倫的上場，2021年全球貨幣政策將需要配合擴張的財政政策，貨幣仍將保持寬鬆，至少很難主動收緊。有了2009年QE的經驗，發達國家的實質性通脹風險不大，甚至還有通縮壓力，通過債台高築、貨幣寬鬆來緩解社會深層次矛盾，溫水煮青蛙、飲鴆止渴的路似乎還能延續。一旦主動刺破貨幣幻覺，很容易重演金融危機。伴隨著復蘇、伴隨著階段性的通脹預期的抬頭，總體來說，全球貨幣存量的流動性會保持異常寬鬆。

GME多空對決始末和YOLO的興起，GameStop是連續3年淨虧損的美國最大的游戲銷售公司，也是2020年美股做空股最多的股票。2021年1月11日公司宣布向電商轉型，對基本面改善的期待催化股價上漲。華爾街知名機構「過度」做空GME，引發互聯網散戶社群利用期權等工具與做空機構對決，一度導致百億美金的對沖基金面臨破產壓力，引發美股大調整。此番多空博弈背后反映的是「大放水」后遺症和華爾街的過度貪婪，預示2021年復蘇趨勢下全球股市將有更多波動。個人也十分討厭靠沽空搾取貧苦大眾血汗錢的行為，佔領華爾街行動或者會在疫情底下在悄悄地在網上重整旗鼓。

螞蟻金服被拉下馬，中國的市場監管機構表示，已對電子商務巨頭阿里巴巴啟動反壟斷調查。中國近年已經培育了一批自己的強大的互聯網巨頭，包括數字商務領域的阿里巴巴、京東和拼多多，遊戲、社群媒體和移動支付領域的騰訊，短片娛樂領域的字節跳動，叫車服務領域的滴滴，以及外賣領域的美團。多年來，這些公司一直被譽為中國技術進步的象徵。現在，當局正在密切關注它們的規模和影響力如何影響競爭和商業環境。反科技壟斷的拆骨行或者會在中國優先進行得更徹底。

注視： 比較接地氣，有平等概念的大金融股：郵儲銀行、GBTC、Pypl、Futu。

2021主題3 - 個人、社會、國家、地球健康遍地開花 

2020年是屬於醫藥及大健康的，一眾疫苗、生物醫藥及醫療器材股遍地開花。對於醫藥健康企業，這最終來源於個人的醫療健康需求和支付意願。大部分投資者都理解醫藥健康行業是防禦性的，即：個人的健康與經濟週期關聯性不高。要特別注意的是，新興市場的醫藥健康行業具有獨特的增長維度 —隨著各國建設或現代化升級醫院和治療基礎設施，將帶來各年齡段人群對醫療服務和產品的消費普遍增加，產品和服務的短缺將會

持續不斷地催生新的企業。

2020年的股市是屬於新能源汽車的，特斯拉帶著新能源汽車股一路狂奔。在產能、成本和價格的無限循環裡，新能源汽車市場毫無疑問會繼續增大。而且，隨著特斯拉像手機一樣變成了大眾消費品，將逐步形成新的商業模式。即汽車為硬件，像手機那樣裝上操作系統——特別是包括自動駕駛在內的汽車系統。全球汽車將進入“軟時代”，特斯拉在給整個新能源車市場打沖鋒。上海和特斯拉合作的模式是一個重要的示範，而且它還讓整個新能源造車的上下游產業鏈更加透明。2021可能是整個產業遍地開花的年度。

注視： 關注氣候變化，綠色金融、具有全人類健康使命及有

格局觀的優質巨企：Apple、Google、藥明系列、信義系列。

當今世界正經歷百年未有之大變局。或許是歌舞升平的日子過得太舒服了，人類已經漸漸失去了對危機的應對能力。一場疫情，如同照妖鏡，讓裸奔者驚慌失措，也加快了各國實力的此消彼長，帶來世界格局的調整與重塑。謹此互勉。

2021年至今的投資組合回報為+13.73%(同期恒指表現：3.77%, 標普回報：-0.48%, A股回報：+2.02%) 。

數字貨幣的金融

我以前不很了解金融，直到閱讀了陳志武的<<金融通識課>>。

我以前不很了解數字貨幣，直到閱讀了VISA的這封公開信。

Advancing our approach to digital currency

As a global payments technology company, Visa is focused on delivering the greatest value to people, businesses and economies everywhere, regardless of currency, channel or form factor. We’re reshaping how money moves across the globe, and that means pursuing a broad array of technologies and partnerships. In that regard, digital currencies offer an exciting avenue for us to continue doing what we do best: expanding our network-of-networks to support new forms of commerce. 

The concept of digital currency — or a digital version of cash controlled by a private key — was created more than a decade ago, with the launch of Bitcoin. Today, fiat-backed digital currencies, commonly referred to as “stablecoins,” have emerged as a promising new payment innovation, combining the benefits of digital currencies with the stability of existing currencies like the US dollar. It’s a concept that is gaining traction beyond fintechs, and now includes financial institutions and central banks. Consumers and businesses are also adopting digital currencies and circulation is growing rapidly, reaching over $10B in May.1

Visa has been working closely with licensed and regulated digital currency platforms like Coinbase and Fold to provide a bridge between digital currencies and our existing global network of 61 million merchants. Around the world, more than 25 digital currency wallets have linked their services to Visa, giving users an easy way to spend from their digital currency balance using a Visa debit or prepaid credential — anywhere Visa is accepted.

Similar to other digital wallets, digital currency wallets are looking to use the full range of Visa’s capabilities, including Visa Direct, which makes it faster and easier for consumers to convert digital currency and push those funds to their Visa credentials in real-time. Much of this work is happening through Visa’s FastTrack program, which helps fintechs, including those in the digital currency space, integrate quickly with Visa’s global network.

Through these efforts, Visa has become the preferred network for digital currency wallets, which are eager to deepen their value to users by making it quicker and easier to spend digital currency worldwide.

We’ve been advancing and evolving our digital currency strategy for quite some time. Last year we made an investment in Anchorage, a company building security infrastructure for the digital currency ecosystem. Our research team has been exploring the science of blockchain technology for several years. Their work has yielded several promising innovations, including Zether2 and FlyClient.3 Today their research is focused on new mechanisms to improve scalability and enable offline digital currency transactions.

We know that policy leaders and regulators continue to have questions and concerns about digital currencies on a range of issues, from consumer protection to payments resilience. We believe the best way to address these concerns is by working closely with leading companies and the public sector. For more than 60 years, Visa has invested in building and maintaining a resilient global network that delivers best in class functionality to our clients and consumers. Extending this legacy into the decades ahead requires continuous innovation and collaboration with a range of partners.

As part of this public sector strategy, Visa has been engaging with policy makers and global organizations to help shape the dialogue and understanding of digital currencies; this includes our work with the World Economic Forum and our collaboration on a set of policy recommendations for central banks exploring the concept of Central Bank Digital Currency (CBDC).

As our product and research teams continue to evolve our offering in this space, Visa’s digital currency strategy will reflect a set of key values:

• Security, privacy, integrity and trust. We will maintain a rigorous focus on data protection, consumer privacy and fairness, and full compliance with all applicable laws.
• Remaining currency- and network-agnostic: We plan to support the digital currencies and blockchain networks that our clients and partners demand, in keeping with our broader network-of-networks strategy.
• Alignment with Visa’s core capabilities: We have deep expertise in securing transaction data, working with diverse stakeholders, and maintaining an always-on network with continuous availability. We will pursue projects that allow us to apply this expertise to new networks and technologies that can benefit our existing clients and partners.

We believe that digital currencies have the potential to extend the value of digital payments to a greater number of people and places. As such, we want to help shape and support the role they play in the future of money. We look forward to sharing more with you on this work in the months that follow.

有什麼方法可以幫助各國政府打擊犯罪、減少非法移民、促進賦稅公平，同時又能為金融危機作好準備？其實只要做一件事——淘汰現金紙鈔。

現金如果真的死了，金幣抑或是數字貨幣會是最終的保值者嗎?

2020年年度的最終的恒指回報為-3.3%， 投資組合回報53.0%，四年來的年化回報率為24.6%。