2019年至今的恒指回報為0.96%， 投資組合回報19.83%（九月港股23.91-->20.88%，A股19.86-->20.13%，美股21.05-->17.13%）。恒指九月輕微反彈了約1%，但組合的回報反而下降了2.5%，初段主要是美股帶動下滑，為此重新評估美股組合，前鋒和中場相繼中箭，而且CHWY、SBUX、DIS和AXP皆是由業績遜於預期帶動，加上競爭對手的強勢出擊，不得不把美股陣轉換提高防守力。本來港股組合的防守力較佳，一直可在A股的掩護下力保不失，再加上主場出擊信念較強，一直在這個相對大巿疲弱的組合下苦苦支撐著，但最後一星期連申洲、招金、青啤一些也相繼失守，全月終於反升為跌，繼美股後也響起了警報。A股雖然最終仍錄得升幅，但一眾雲計算的用友網絡和恒生電子在月中突然轉弱明顯是一股不能小噓的力量，因此提高現金水平應對國慶長假期間突然出現的風暴的彈性。
回望第三季，個人難免被身邊的遭遇和政治混局影響導致心情欠佳，展望第四季，個人對投資反而是審慎中帶點樂觀的。主要原因是下跌的第三季已經完結，第四季是一個新的季度。很多最壞的情況都已在第三季季尾發生了。包括反送中條例的一女子和防暴警處理手法已突顯香港管治危機而觸發香港未來的投資及資產評級的不斷被降級；特朗普的外交風波正在由「通烏門」蔓延至「通澳門」而引發新一輪彈劾，可令美國也陷入「內戰」； 英國的脫歐協議在約翰遜胡亂出招下仍然没有絲毫更接近的跡象。
有兩間大型海運公司加盟，令IBM與馬士基合作開發的追蹤航運貨櫃的區塊鏈平台TradeLens，現時已佔全球海運貨櫃貨物量超過50%。IBM 和多家食品供應公司聯手，要用區塊鏈技術保鮮食品。目前，該技術能在兩週內追蹤到污染食品的源頭。這次聯合進一步強化 IBM 的企業級區塊鏈服務，為合作企業提供從貨源到商店、即時更新的食品分類帳管道。在未來食品生態系統的建設，IBM 的區塊鏈平台將發揮中流砥柱的作用。而和他合件的利和利華和WALMART亦大讚這合件伙伴，說幫他們省了約2-3%的成本。致力為企業研發區塊鏈技術的「大玩家」正蜂擁而至。微軟亦開發了一個以BITCOIN技術為基礎的專案，專門為企業提供區塊鏈服務。深入實際生活的區塊鏈平台可能接力雲計算為人類帶來一些改變。
Disney基於流媒體加入了蘋果的競爭，再加上大哥Netflix，三間自己所愛的公司和產品，三間都投資過，但可能緣份不够，都未能創造利潤，反而要止蝕離場，三虎相爭，必有損傷，入場時機的把握或者可在競爭明朗化後才更易掌握。
有趣的是，這個選擇剛和巴菲特的睇法背道而馳! 誰對誰錯? 唯有保持警覺性，聆聽巿場的提示。
黑暗的第三季已過去，但願第四季可以正常一點多點包容和人性。
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S&P |
HSI |
| Yr 2017 回報 |
127.7% |
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119% |
136.0% |
| Yr 2018 回報 |
97.9% |
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93.8% |
84.6% |
| Yr 2019 至今回報 |
119.8% |
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115.0% |
99.5% |
| 2017年起年化回報率(R） |
114.4% |
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108.8% |
104.6% |
| 預測20年回報倍數(R) |
14.74 |
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| 預測二十年回報倍數(0.75R) |
7.78 |
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| 預測二十年回報倍數(0.5R) |
4.02 |
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| 定期二十年回報倍數(2%) |
1.49 |
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這個第三季感覺特別漫長，不論是世界、香港、和家庭都有很多意外在這個季度發生了。自己被迫擁抱改變，心態上作了些微改變希望可以活得輕鬆一點，雖然眼前這些風波似仍會持續下去，但了解歷史和人生的高人感覺會覺得眼前的挑戰就如經濟周期的低谷一樣，雖然現時感覺很痛苦，但焉知不會有更低的低谷在眼前等著我們？只有當跨過了，或倒下了，回過頭來望才會知道為什麼人類總是在犯同樣的錯誤，才會更珍惜某些我們應該更珍惜的核心價值。
在愉景灣的漂書站撿了一本書<<跑出全世界的人>>，作者
Phil Knight是Nike的創辦人，在24歳時走到人生的十字路口，背著書包壯遊世界，思考人生， 最後決定踏上一條只屬於自己的道路，號召了一群與社會格格不入但聰明絕頂的怪咖，合力打造了獨一無二， 改變世界的新品牌、新文化。讀了這本書後，才深深明白美國並不是我們認識的創業家天堂，Phil Knight大半生都在負債的窄縫中活過來。了解每個勾所代表的創新、求生和勝利是多麼得來不易。他的信念、無人能及的毅力，他的成功、挫敗磨練了他們的智慧和愛，他的創業精神和遭遇的障礙，都是非常寶貴的心得。不過創業家的精神如何在創辦人離去傳承下去?公司股票會變成如蘋果、微軟那般更有價值，還是像香港那四大家族那樣垂垂老矣?不論如何，書中的幾個反思都甚值得我再三去思考，協助我更容易跳出眼前的困境。
1. 找志業，就算不知道那是什麼意思，去找就對了，假如跟志業走，疲憊會比較容易過去，絆腳石會成為燃料，高牆則會像是你壓根就感覺不到。
2.「你在衡量自己的時候，要看的是用你來衡量自己的人。」
3. 發現現今的學生比他那時候要聰明與能幹得多，但也發現他們悲觀得多。他們偶爾會懷憂喪志地問說：「美國會怎樣走?世界會怎樣走? 新的企業家在那裡?我們注定會是個使子孫的未來變差的社會?」
4. 斷垣殘壁反而造就了睿智，世界蘊含了無數未經開發的天然與人力資源，諸多的危機有不計其數的方式與手段可以解決，我們必須做的就是盡力工作和讀書，讀書和工作：大家都必須是叢林裡的教授。
5. 運動員要靠運氣，詩人要靠運氣，生意要靠運氣，努力不懈至闗重要，好的團隊不可或缺，頭腦和決心無比珍貴，但決定結局的或許是運氣，這運氣是道、理、智或法，是天意。
6. 要對自己有信念，但也要對信念有信念，不是別人所定義的信念, 而是你所定義的信念, 是信念在你心中定義自己的信念。
來到第三季尾，香港仍受內外夾擊。中美貿易戰升級，香港政治事件打擊本地投資消費氣氛和環球利率競爭性下調等等。環球經濟情況不明朗令不少投資者湧向債市，希望在動盪市況下透過定息債券獲取固定收入。可惜，大量資金流向債市，導致債券孳息不斷走低，甚至達至負數。股息高於債息，變相帶來另一個需把資金轉向「債券替代品」的機會，即防禦性較高和波動性較小的高息股，以在市場波動時作為緩衝。
2019年至今的恒指回報為2.28%， 投資組合回報22.62%（單周港股24.97--〉24.09%，A股24.47-->24.39%，美股18.52-->18.2%）。終於放棄了有獸性味道的CHWY，不動不彈的AXP和為了收息的中電，衣服住行和金融科技的選擇越來越少，但為了要賺取比巿場回報要高的回報，始終需要像Phil Knight的信念和毅力才能更接近目標 - 財務自由。
